东方证券研讨所 黄燕铭 孙国翔

2025年末，好意思国前期“抢入口”激励的透支效应正渐渐走漏，将来一段时刻其入口需求或较为低迷，这一表象未免激励了市集对中国出口增长动能的普遍担忧，部分不雅点合计世界最大奢侈市集的需求疲软可能遭殃中国外贸阐扬。但事实可能并非如斯，得益于中国多年来在共建“一带全部”国度络续深耕市集、布局产业，出口和供应链多元化形状已然成型，非好意思地区需求的苍劲韧性正成为相沿中国出口稳中有进的中枢力量，经久目的导向下的国外布局正迎来收货期。

出口结构的“多元化”转型，正在络续裁减中国对单一市集的依赖风险，好意思国市集在中国出口幅员中的权重已权贵下落。连年来，跟着中好意思商业摩擦的反复演进，中国主动调理出口政策，将“一带全部”斥地算作拓展国外市集的中枢持手，不竭深化与共开国度的商业合营。数据夸耀，好意思国从中国入口的比例已降至2017年以来同期最低水平，2025年上半年这一比例仅为9.4%，而中国对好意思出口占总出口的比重也络续回落。但与之造成昭着对比的是，2025年上半年出口份额防守在历史同期高位，二季度更是达到16.1%的历史同期次高值，造成这种反差的要害在于中国对共建“一带全部”国度的出口占比稳步升迁。这种结构性改变意味着，好意思国市集波动对中国出口的遭殃效应已远小于以往，即便好意思线商业需求短期承压，多元化的市集布局也能有用对冲风险，保险出口大盘的妥当性。

在关税2.0催化出的新一轮世界产业挪动的配景下，当下非好意思国度自己的入口需求依然值得期待，正成为拉动中国出口增长的要害相沿。特朗普政府推动的“关税2.0”政策，其掩饰畛域和复杂程度远超以往，东说念主为制造了新的“成本凹地”，催化了新一轮世界产业挪动海潮。与好意思国试图指令产业回流原土不同，中国的产业挪动布局更具多元化特征，主要流向东南亚、南亚、中亚、西亚、北非及撒哈拉以南非洲等共建“一带全部”国度和地区。这些国度正处于工业化加快期，基础措施斥地和产业升级需求繁荣，对本钱品的入口需求络续增长。中国本钱品出口的增量数据充分印证了这一趋势——2024年11月以来，中国本钱品出口同比增长连合在上述区域，工程机械、电力设备、金属加工机械等基建关联居品成为出口主力。这种产业挪动带来的投资需求，不仅成功拉动了中国本钱品出口，更通过产业链联动效应，带动了中间品、零部件等关联居品的出口增长，造成了全方向的商业拉动形状。

而且更值得护理的是，由于将来世界商业的增长动能可能主要源于投资关联需求，非好意思国度的入口需求将呈现出相对寂然于好意思国的初始态势，这一趋势为中国出口络续增长筑牢了妥当空间。从历史造就来看，好意思国算作世界最大经济体，其入口周期凭借终局奢侈市集的要害地位，不时对其他国度入口需求产生权贵传导效应——不管是通过加工商业的产业链联动，如故“出口—工作—原土需求”的链条传导，世界巨额国度入口增速经久呈现与好意思国同升同降的联动形状。但这一经久固化的规矩，正被世界产业形状的深远变革所破损。好意思国入口的比拟上风连合在奢侈品范畴，因此当世界投资动能较强时，非好意思国度入口同比增速不时权贵强于好意思国，致使不错阶段性寂然于好意思国络续上行，2017—2018年即是典型例证。刻下，共建“一带全部”国度的产业投资正处于加快期，其本钱品入口需求不受好意思国奢侈品入口疲软的影响，这种寂然性将成为中国出口保持韧性的首要相沿。

与此同期，在产业出海的程度中，不仅在本钱品范畴赢得世俗招供，更在奢侈品市集怒放了新的增漫空间。中国制造业凭借渊博的产业链配套才调、先进的坐褥技巧和妥当的居品性量，渐渐赢得了共建“一带全部”国度奢侈者的醉心。以非洲市集为例，2025年6月和9月中国对非洲出口累计同比诀别达到21.6%和28.3%，权贵高于同期总出口增速。其中，交通输送类奢侈品阐扬尤为亮眼，2025年兑现9月摩托车、汽车等纯真车对非出口累计同比增幅高达54.8%。这一表象背后是中国制造从“性价比上风”向“技巧上风”的转型，亦然中国与共开国度奢侈需求升级的同频共振。跟着中国企业在国外布局的不竭深化，原土化坐褥才调络续升迁，将进一步靠近当地市集需求，带动更多高附加值奢侈品出口，造成本钱品与奢侈品出口双轮驱动的细腻形状。

总结中好意思商业摩擦的演进进程，从“关税1.0”到“关税2.0”，好意思国试图通过加征关税、建设商业壁垒等方式堵截与中国的供应链研讨，但这些发奋最终未能得逞。究其根柢，恰是中国经久宝石的“一带全部”布局，让中国与世界产业链、供应链的研讨愈加精湛。多年来，中国通过“数字丝绸之路”等大型国际新基建样貌落地，以及络续的产业投资，与共开国度构建了深度交融的利益共同体。数据夸耀，如今与中国双边商业额更大的国度数目显着多于好意思国，这也曾济基础决定了列国不会大意堵截与中国的商业研讨，包括好意思国践诺的“转运”关税等政策，推行上适度了发展中国度的发展权，难以赢得世俗反映，其对中好意思供应链的负面影响极端有限。

更首要的是，“一带全部”倡议下的深度市集开拓，让中国出口透顶开脱了对单一市集的依赖，在复杂的地缘政事和商业摩擦环境中展现出超强韧性。这种韧性并非未必，而是中国经久目的发展不雅的势必遵守——从“十二五”打算预判世界化迤逦，到“十三五”鼓舞供给侧结构性修订，再到“十四五”应付逆世界化挑战，中国恒久以永恒目光布局国外市集，通过络续的政策指令和资源插足，缓缓构建起多元化、抗风险的出口体系。如今，“一带全部”的栽植已结出硕果，共开国度不仅成为中国出口的首要方针地，更成为中国产业链蔓延的首要载体，为出口增长注入了连气儿不竭的能源。

跟着世界商业不细则性的边缘缓慢，将来共建“一带全部”国度的产业投资需求将络续开释，中国出口的增长动能将愈加充沛。中国制造在技巧、基建、产业链配套等方面的上风，将使其在世界产业链重塑中占据更有意的地位。在经久目的的指引下，中国与共建“一带全部”国度的商业合营将不竭深化，出口多元化形状将愈加妥当，即便濒临好意思线需求波动等短期挑战，中国出口也将保持稳中有进的细腻态势，为世界商业增长孝顺中国力量。